Investir au Kirghizistan

Le cadre juridique comprend la loi de la République kirghize sur les investissements no 198 du 12 août 2025. Elle établit des principes tels que l’égalité de traitement, la transparence et la protection des investisseurs ; une expropriation illégale ouvre droit à une indemnisation à la valeur de marché, et les bénéfices ou capitaux peuvent être transférés à l’étranger après paiement des impôts et autres sommes exigibles. Les grands investisseurs peuvent bénéficier d’un régime de stabilisation pendant une durée maximale de 10 ans lorsque les conditions applicables sont réunies. L’Agence nationale de l’investissement, rattachée au président, est l’organisme compétent en matière d’investissement. La supervision des marchés financiers relève notamment du Service de régulation et de supervision du marché financier du ministère de l’Économie et du Commerce, de la Banque nationale de la République kirghize, du ministère des Finances, de la Bourse kirghize, du Dépositaire central et d’autres institutions de marché enregistrées. Les instruments disponibles comprennent les bons du Trésor kirghiz d’une échéance de trois, six ou douze mois, émis avec décote, et les obligations du Trésor d’État, dont l’échéance dépasse un an et qui donnent lieu à des paiements de coupon. Le ministère des Finances émet ces instruments ; les enchères et le règlement utilisent les dispositifs d’accès de la Banque nationale ou de la Bourse kirghize. Les autres possibilités comprennent les actions de sociétés anonymes ouvertes locales, les obligations d’entreprise, y compris les obligations vertes, les fonds d’investissement et la gestion professionnelle d’actifs, les titres étrangers lorsque les règles d’admission, de cotation et d’intermédiation applicables le permettent, les investissements directs dans des entreprises ou des projets, les partenariats public-privé, les bâtiments et les biens locatifs, ainsi que les droits d’usage des terres. Les actifs virtuels représentent des biens numériques, mais ne constituent ni de la monnaie, ni des devises, ni des titres ; les transactions devraient recourir à des prestataires de services sur actifs virtuels agréés. Au 31 décembre 2024, les données de marché recensaient 268 entités agréées : 88 courtiers, 78 négociants, 18 teneurs de registres, 63 gestionnaires d’actifs d’investissement, 15 dépositaires, 4 organisateurs de négociation et 3 fonds d’investissement. Les transactions sur titres atteignaient 226 849,65 millions de KGS sur 23 003 opérations. La négociation en bourse représentait 53,49 % et celle de gré à gré 46,51 % ; le marché primaire représentait 95,36 % de l’activité et le marché secondaire 4,64 %. Ces chiffres montrent que les conditions de revente d’un achat peuvent différer de celles d’un instrument négocié sur un grand marché international. Les investissements directs étrangers de 2025 s’élevaient à environ 1,31 milliard de dollars des États-Unis, dont quelque 618,8 millions dans l’industrie manufacturière, 246,3 millions dans les mines, 142,2 millions dans la finance et l’assurance, 117 millions dans le commerce et 73,6 millions dans l’informatique et les télécommunications. Ces chiffres décrivent l’activité d’investissement et ne constituent pas une prévision de rendement. Pour accéder au marché, il faut généralement conclure un contrat avec le courtier, le négociant, le dépositaire ou le teneur de registre concerné et se soumettre aux contrôles d’identité et de lutte contre le blanchiment d’argent. Le cadre d’identification numérique de 2026 prévoit l’ouverture à distance de comptes de courtage pour les non-résidents lorsque l’intermédiaire est relié aux systèmes publics ; la procédure d’identification indiquée peut prendre deux à trois jours, puis l’ouverture du compte environ 15 minutes. Il faut toutefois confirmer la disponibilité du service auprès de chaque intermédiaire. Avant de passer un ordre, vérifiez l’agrément de l’intermédiaire et, le cas échéant, son adhésion à la Bourse kirghize. Pour chaque achat, consignez la personne ou l’entité qui détient l’actif, la méthode d’enregistrement de la propriété, la date de règlement, la gestion des opérations sur titres et des paiements, et le compte qui recevra les sommes. Comparez les états financiers de l’émetteur, le prospectus ou les autres informations publiées, les conditions de coupon ou de dividende, l’échéance, le remboursement, les clauses de remboursement anticipé, les clauses de défaut, le volume des transactions, l’écart acheteur-vendeur, la devise et l’ensemble des frais de garde et de transaction. Les titres d’État peuvent permettre une planification des flux de trésorerie plus prévisible que les actions, tandis que les obligations d’entreprise et les actions présentent un risque supérieur lié à l’émetteur, au crédit et aux prix. L’immobilier est moins liquide et exige de vérifier le titre de propriété, le cadastre, les charges, les permis de construire, l’usage autorisé et l’enregistrement. En règle générale, les personnes étrangères ne peuvent pas être propriétaires de terres au Kirghizistan ; une location ou un autre droit d’usage limité dans le temps peut être possible. La propriété d’un bâtiment peut être liée à un droit d’usage des terres d’une durée maximale de 50 ans, éventuellement renouvelable. Les terres agricoles, frontalières ou liées aux ressources minérales peuvent être soumises à des règles supplémentaires ; les droits et les transactions doivent être enregistrés auprès des autorités compétentes. Un portefeuille peut associer une réserve de liquidités conservée hors des placements à différents émetteurs, actifs, échéances et devises. Échelonner les échéances de titres d’État permet de les répartir dans le temps. Les actions et obligations d’entreprise peuvent accroître le potentiel de croissance ou de revenu, mais aussi les risques de marché et liés à l’émetteur. Les investissements directs dans des projets exigent de vérifier la gouvernance, les finances, les permis, les contreparties, les possibilités de sortie et les modalités de transfert des fonds. Les transactions de gré à gré nécessitent des contrôles supplémentaires de la contrepartie et du règlement. Les variations du taux de change entre le KGS et le dollar des États-Unis peuvent modifier le résultat même si le prix de l’actif ne bouge pas. L’effet de levier et les opérations sur marge peuvent amplifier les pertes et ne sont pas nécessaires pour un plan d’investissement de base. Les frais peuvent inclure les commissions des courtiers ou négociants, les frais de bourse, de transaction, de règlement, de dépôt, de tenue de registre et de garde, les écarts acheteur-vendeur, les frais de transfert et de change ainsi que les impôts ou retenues. Il n’existe pas de tarif client unique pour tous les instruments : vérifiez le contrat et la grille tarifaire en vigueur. Le régime fiscal dépend de l’instrument, de la résidence fiscale, d’une éventuelle convention fiscale et du code des impôts en vigueur. Ces frais d’investissement sont distincts des frais liés aux dépôts bancaires ordinaires ou à d’autres services bancaires. Les investisseurs peuvent demander les informations contractuelles, sur le produit et sur les risques dont ils ont besoin pour la transaction. Les réclamations commencent généralement auprès de l’intermédiaire, puis peuvent être adressées au superviseur du marché financier ou aux tribunaux. Les placements sur les marchés ne bénéficient pas de la même protection que l’assurance des dépôts contre les baisses de cours ou la défaillance d’un émetteur ; l’investisseur assume les conséquences de l’actif choisi, du montant et du moment de l’investissement.