Inversión en Myanmar

Myanmar ofrece varios canales formales de inversión, pero difieren mucho en acceso, liquidez, documentación y protección jurídica. Las acciones cotizadas se negocian en la Bolsa de Valores de Yangon (YSX). El Mercado Principal de la YSX tiene ocho empresas cotizadas: FMI, MTSH, MCB, FPB, TMH, EFR, AMATA y MAEX. En el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2025/26, MADPL y ASPGB estaban registradas en el Mercado Previo a la Cotización; este sirve como etapa para empresas públicas no cotizadas, no como cotización en el Mercado Principal. La capitalización conjunta del Mercado Principal y del Mercado Previo a la Cotización era de unos 955.017 millones de MMK, con un valor medio diario de negociación de unos 49 millones de MMK durante 57 jornadas bursátiles. Estas cifras indican un mercado poco profundo y concentrado. También puede haber acciones OTC, pero hay que verificar por separado cómo se forman sus precios, su regulación, liquidez y opciones de salida. Las letras y los bonos del Tesoro público son un segundo canal formal. El Banco Central de Myanmar (CBM) lleva a cabo subastas primarias, mientras que las empresas de valores pueden facilitar compras en el mercado secundario. La guía de la YSX sobre el mercado de bonos limita la propia bolsa a las acciones. Los títulos públicos conllevan riesgos de crédito soberano, duración, inflación, kyat de Myanmar y liquidez; hay que confirmar con el corredor o la empresa de valores vigentes la elegibilidad de inversores minoristas, el lote mínimo, la liquidación y la disponibilidad de cada instrumento. La inversión directa puede realizarse mediante una empresa privada o pública de Myanmar, una empresa conjunta, una empresa extranjera o una sucursal registrada a través de la Dirección de Inversiones y Administración de Empresas (DICA) y su sistema de registro de empresas MyCO. Los registros y extractos oficiales de MyCO ayudan a verificar la titularidad, los directivos, las presentaciones y el estado de la empresa. Las tarifas de registro publicadas son 300.000 MMK para una empresa privada y 2.500.000 MMK para una empresa pública. Por lo general, Myanmar no establece un capital mínimo, aunque sectores regulados como la banca, los seguros y los valores se rigen por normas distintas. Una participación extranjera de hasta el 35 % en una empresa de Myanmar puede evitar que se la considere extranjera, pero siguen aplicándose las restricciones sectoriales, la Ley de Inversiones Extranjeras y las condiciones que impongan las autoridades. Una empresa pública también necesita un Certificado de Inicio de Actividades antes de operar o invitar al público a suscribir acciones. La Comisión de Inversiones de Myanmar (MIC) puede expedir un Permiso o una Aprobación para proyectos relacionados con estrategias nacionales, grandes capitales, efectos ambientales o comunitarios, tierras estatales o sectores restringidos. Una Aprobación puede facilitar derechos de uso de tierras y desgravaciones fiscales elegibles; el Permiso se aplica a los proyectos que requieren un proceso de autorización más amplio. La DICA indica plazos previstos de hasta 15 días para aceptar una propuesta y hasta 60 días para que la MIC tome una decisión, pero el tiempo real depende del proyecto, los ministerios y la documentación. Los sectores aprobados pueden permitir inversiones sin socio local, mientras que las actividades restringidas pueden exigir una empresa conjunta con Myanmar o condiciones locales. Las licencias sectoriales, las aprobaciones ambientales, los documentos de tierras y las obligaciones de información posteriores siguen siendo requisitos independientes. La inversión en activos inmobiliarios en Myanmar suele referirse a derechos de uso de tierras, no a la propiedad irrestricta de tierras por extranjeros. Las fuentes revisadas no establecen un derecho general de los extranjeros a comprar tierras. En virtud de un permiso o aprobación conforme a la Ley de Inversiones de Myanmar, un arrendamiento inicial puede durar hasta 50 años, con posibles prórrogas de 10 años y otros 10 años. La legislación aplicable sobre tierras y las condiciones del proyecto siguen rigiendo el acuerdo. Por tanto, los inversores ciudadanos y extranjeros necesitan comprobaciones diferentes; además, un proyecto de uso de tierras requiere revisar el título, los derechos de arrendamiento, el uso permitido, la infraestructura, la exposición ambiental y las condiciones de salida. La participación extranjera en la negociación de la YSX está permitida desde el 20 de marzo de 2020 en virtud de la Notificación 1/2019 e Instrucción 1/2020 de la SECM. La Comisión de Valores y Bolsa de Myanmar (SECM) supervisa el mercado de capitales; las empresas de valores autorizadas prestan servicios de intermediación, negociación, suscripción, asesoramiento y cuentas de valores. Por lo general, un inversor extranjero presenta la solicitud a través de una empresa de valores, completa las verificaciones de identidad del cliente y supera la comprobación de cuenta duplicada de la YSX. Cada empresa cotizada tiene su propio límite de propiedad extranjera. Cuando la participación extranjera se acerca o llega a un límite indicativo, pueden suspenderse las compras mientras se mantienen permitidas las ventas. Un extranjero residente utiliza una cuenta R-KAS; uno no residente usa una N-KAS junto con una cuenta N-FAS. Estas cuentas se limitan a operaciones con valores y siguen sujetas a las normas locales sobre bancos y divisas de los operadores autorizados. Los requisitos para una cuenta de valores minorista varían según el proveedor. MSEC indica que una persona necesita una Tarjeta Nacional de Registro y una cuenta bancaria privada. Una empresa puede necesitar documentos de registro, sus estatutos, los formularios VI y XXVI y una resolución de la junta. No se acepta una cuenta de depósito a plazo fijo para este fin. MSEC señala que abrir una cuenta puede tardar hasta nueve días laborables, permite cursar órdenes en línea o por móvil y ofrece una cuenta de valores por cliente. Una orden no se puede cancelar una vez ejecutada y las retiradas de efectivo solo se ingresan en la cuenta bancaria designada. Los informes de negociación muestran operaciones continuas y en bloque, con liquidación T+3. Los pagos de dividendos, intereses y amortizaciones suelen tramitarse a través del custodio o la empresa de valores. Hay que confirmar los horarios actuales, festivos, tipos de órdenes, margen, ventas en corto y acceso a derivados, ya que las fuentes revisadas no acreditan operaciones minoristas con margen, ventas en corto, opciones ni futuros. Las comisiones de intermediación conforme a la Notificación 2/2019 de la SECM están fijadas en el 1,0 % para operaciones de hasta 1.000.000 MMK, el 0,7 % entre 1.000.001 y 10.000.000 MMK, el 0,5 % entre 10.000.001 y 100.000.000 MMK, y el 0,4 % por encima de 100.000.001 MMK. La tarifa se aplica tanto a compras como a ventas. MSEC publica los mismos tramos y un máximo de 400.000 MMK en el tramo superior. Los cargos de la YSX y de las empresas de valores, custodia, transferencias, remesas, documentos, comisiones bancarias, timbres e impuestos pueden aumentar el costo; conviene obtener la hoja de tarifas vigente antes de cursar una orden. El Departamento de Impuestos Internos (IRD) considera activos de capital las acciones, los bonos, los valores y acuerdos similares. Por lo general, la declaración y el pago de las ganancias de capital vencen dentro de los 30 días siguientes a la operación; la declaración consolidada suele vencer dentro de los tres meses posteriores al año fiscal. El tipo y el tratamiento aplicables dependen de la situación del inversor, la operación y la Ley Tributaria de la Unión vigente. Los ciudadanos residentes, los extranjeros residentes y las entidades nacionales pueden estar sujetos a un ámbito mundial más amplio, mientras que los extranjeros no residentes y las organizaciones económicas extranjeras suelen tributar por ganancias de fuente en Myanmar. La liquidación tributaria también puede afectar las transferencias y remesas. La legislación de inversiones de Myanmar ofrece protección contra la expropiación, salvo por interés público, y prevé no discriminación, debido proceso y una indemnización pronta, justa y adecuada para las inversiones que cumplan los requisitos. Estas protecciones no eliminan la obligación de cumplir los permisos, normas de tierras y medioambientales ni los requisitos de aprobación para transferencias, cambios de acciones o modificaciones empresariales. Para remitir dividendos, beneficios o capital transferido puede ser necesaria una solicitud a la MIC, una auditoría, un extracto bancario, el formulario 13 y una recomendación de liquidación tributaria; después, el trámite continúa a través del Banco Central de Myanmar y del Comité Supervisor de Divisas. Las operaciones con divisas están restringidas a entidades autorizadas. Los flujos de capital, las cuentas bancarias, los tipos de cambio y los documentos justificativos están controlados; el boletín de la MIC publicado en 2026 indica que se pueden aceptar USD o CNY para propuestas y aprobaciones de capital extranjero mediante bancos operadores autorizados. La diferencia de divisas puede cambiar sustancialmente el resultado: un activo o flujo de caja en MMK financiado con USD o CNY puede perder valor si se deprecia el kyat de Myanmar o se retrasan la conversión y la repatriación. Otros riesgos incluyen inflación, conflicto, recuperación tras el terremoto, crisis de combustible, cortes de electricidad, perturbaciones comerciales y logísticas, demanda débil, escasez de mano de obra, impago de emisores, gobernanza o divulgación débiles, interrupciones de custodia y liquidación, brechas de precios, fraude, captación no autorizada, problemas fiscales y contra el blanqueo de capitales, desastres naturales y cambios de política o legislación. Los datos de investigación indican una inflación interanual del 24,6 % en abril de 2026, una estimación del Banco Mundial de una caída del PIB real del 2,0 % en el ejercicio fiscal 2025/26 y una previsión de crecimiento del 2,0 % en 2026/27. La verificación de sanciones debe formar parte de cada evaluación de inversiones. Las medidas restrictivas de la UE se prorrogaron hasta el 30 de abril de 2027; al 27 de abril de 2026 había 105 personas y 22 entidades incluidas en las listas. Las congelaciones de activos y las prohibiciones de poner fondos o recursos económicos a disposición pueden afectar a emisores, propietarios, bancos y contrapartes. Hay que comprobar conjuntamente las listas aplicables de la UE, Estados Unidos, el Reino Unido y la ONU, junto con la titularidad real y el canal de pago propuesto. Una cartera local puede concentrarse rápidamente porque el mercado cotizado tiene pocos emisores y poca diversidad sectorial. Hay presencia de finanzas, inmuebles y zonas económicas especiales, telecomunicaciones, logística, turismo, comercio mayorista y agricultura, pero resulta difícil diversificar ampliamente a escala mundial mediante productos locales. Una evaluación sensata compara la inversión con las obligaciones en MMK, mantiene aparte una reserva de liquidez, prueba el tamaño de la posición frente a un largo plazo de salida y comprueba que el horizonte previsto encaje con la liquidación T+3 y una demanda escasa en el mercado secundario. Las estrategias de acciones y dividendos a largo plazo, la investigación de emisores y la exposición selectiva a bonos públicos son distintas de la negociación a corto plazo. Las ampliaciones de capital requieren analizar la dilución, el precio teórico exderecho y cualquier aprobación del CBM. Las fuentes oficiales revisadas no demostraron que los fondos mutuos, ETF, derivados cotizados y criptoactivos minoristas regulados sean canales minoristas amplios; no debe darse por supuesto que estén disponibles en Myanmar.