Investire nella Città del Vaticano

Lo Stato della Città del Vaticano è strettamente legato sul piano istituzionale alla Santa Sede, ma non gestisce un mercato finanziario locale aperto, con emissioni pubbliche di azioni o obbligazioni, mercati regolamentati, sistemi multilaterali di negoziazione o strutture di negoziazione organizzate. Non risulta inoltre documentata una rete locale di assicuratori privati, istituti di moneta elettronica, società fiduciarie, società d’investimento o succursali estere. Gli investimenti collegati alla Città del Vaticano si basano quindi sui mercati e sugli intermediari internazionali, non su titoli emessi localmente. L’Istituto per le Opere di Religione (IOR) offre i principali servizi formali di investimento, custodia e servizi finanziari correlati. Tra gli utenti ammessi figurano enti della Santa Sede e dello Stato della Città del Vaticano, istituzioni collegate, nunziature, ambasciate e diplomatici accreditati, istituti di vita consacrata, società di vita apostolica, diocesi, enti di diritto canonico o vaticano, ecclesiastici e dipendenti o pensionati vaticani. L’appartenenza o il servizio alla Chiesa cattolica è rilevante per l’accesso. Il pubblico generale e le persone fisiche prive di un legame qualificante con la Chiesa o il Vaticano non dovrebbero presumere che la residenza nella Città del Vaticano o la vicinanza a essa dia accesso ai servizi d’investimento dell’IOR. La procedura di accesso normalmente inizia con un contatto e un appuntamento consultivo. Il richiedente presenta poi una domanda tramite l’ente responsabile. L’IOR effettua controlli normativi e interni, tra cui verifiche approfondite, controlli d’identità e sul cliente, profilazione del rischio e valutazione dell’idoneità del servizio proposto. Prima di aprire un conto o un mandato d’investimento è necessaria l’approvazione. Le informazioni pubbliche non indicano un investimento minimo generale né tempi standard di elaborazione; questi aspetti vanno quindi verificati per il richiedente e il servizio specifici. L’IOR offre investimenti liquidi tradizionali in euro e dollari statunitensi, compresi portafogli bilanciati e altre allocazioni internazionali. L’universo d’investimento comprende 16 linee standard. I servizi disponibili includono la gestione patrimoniale discrezionale, con cui l’IOR gestisce gli attivi sulla base di un mandato; l’esecuzione senza consulenza e la custodia titoli, in cui il cliente decide gli investimenti nell’universo disponibile; e servizi di consulenza con profilazione, colloqui e monitoraggio continuativo. I materiali dell’IOR descrivono anche strategie di gestione patrimoniale GPM. Sono esclusi criptoattivi e strumenti analoghi. Due indici Morningstar-IOR introdotti nel 2026 comprendono ciascuno 50 emittenti dell’area euro o degli Stati Uniti, tra società a grande e media capitalizzazione, ma non rappresentano un mercato locale vaticano. La selezione degli investimenti segue i Criteri cattolici per gli investimenti etici e la Dottrina sociale della Chiesa. Il quadro considera la tutela della vita umana, della dignità umana, del creato e dell’ambiente, insieme al rendimento, alla solidità finanziaria e al rischio. Il filtro etico è vincolante: l’IOR può rifiutare un ordine che non rispetta i criteri e proporre un’alternativa. Gli investimenti proprietari della Santa Sede seguono le indicazioni del Comitato per gli investimenti e una politica d’investimento approvata. Per quest’ambito, il Motu Proprio Coniuncta Cura del 2025 costituisce il quadro speciale di riferimento e ha sostituito il Rescriptum del 2022. L’APSA, l’Amministrazione del Patrimonio della Sede Apostolica, gestisce i beni mobili e immobili della Santa Sede e generalmente utilizza la struttura dell’IOR; possono essere coinvolti anche intermediari esteri. L’Autorità di Supervisione e Informazione Finanziaria (ASIF) autorizza l’attività finanziaria professionale, esercita la vigilanza prudenziale e si occupa di intelligence finanziaria, compresi gli obblighi antiriciclaggio e di contrasto al finanziamento del terrorismo. Il Comitato per gli investimenti si occupa di etica, rendimento, solidità finanziaria e rischio. La Segreteria per l’Economia stabilisce le regole di controllo e di indirizzo. L’IOR detiene la liquidità e i titoli in custodia, gestisce gli attivi secondo il mandato e fornisce rendiconti periodici dettagliati. La custodia senza gestione discrezionale è diversa da un mandato gestito, perché in questo caso il cliente conserva la decisione d’investimento. La relazione annuale dell’IOR per il 2025 dichiara che gli attivi dei clienti ammontavano a 5,9 miliardi di EUR, che erano coinvolti più di 11 gestori patrimoniali internazionali e che tutte le strategie GPM avevano ottenuto rendimenti lordi positivi. Si tratta di dati riportati dallo stesso IOR e non garantiscono rendimenti futuri. Gli investitori restano esposti ai rischi di mercato, liquidità, valuta, controparte, custodia e normativa. Gli investimenti collegati al Vaticano comportano anche un rischio di concentrazione, perché l’accesso è incentrato sull’IOR, e il filtro etico può creare un rischio di scostamento quando un portafoglio non può detenere titoli altrimenti idonei. Il materiale esaminato non documenta un sistema vaticano di garanzia dei depositi o di indennizzo degli investitori; nessuna delle due protezioni va quindi data per scontata. La gestione patrimoniale è descritta, nella relativa pagina dei servizi dell’IOR, senza commissioni di entrata o uscita. La custodia prevede una commissione omnicomprensiva e indica commissioni di negoziazione pari a zero. Le commissioni di gestione sono descritte come vantaggiose e trasparenti, ma non è disponibile un tariffario pubblico con gli importi. Altri oneri e imposte dipendono dal contratto e dalla residenza fiscale dell’investitore. L’investitore resta responsabile delle dichiarazioni fiscali previste dalla propria residenza; una specifica regola italiana documentata prevede un rappresentante fiscale, ossia un intermediario designato che gestisce i relativi obblighi di dichiarazione o pagamento. Non esiste un’indicazione fiscale generale valida per ogni investitore nella Città del Vaticano. Le controversie contrattuali con l’IOR rientrano nella competenza del Tribunale dello Stato della Città del Vaticano.