Инвестиции в Таджикистане

Таджикистан признаёт инвестициями вложения в национальной или иностранной валюте, движимое и недвижимое имущество, права пользования землёй и природными ресурсами, акции, долевые вклады, облигации, долгосрочные депозиты, интеллектуальную собственность, товарные знаки, ноу-хау, реинвестированную прибыль, лизинг, концессии, государственно-частное партнёрство и соглашения о разделе продукции. Местные термины сармоягузор и сармоягузорӣ означают инвестора и инвестиции. Государственный комитет по инвестициям и управлению государственным имуществом руководит инвестиционной политикой, управлением государственной собственностью, приватизацией и поддержкой предпринимательства. Министерство финансов выпускает государственные ценные бумаги, Национальный банк Таджикистана регулирует денежные и финансовые вопросы, а Налоговый комитет ведёт регистрацию и налоговое администрирование. Основной закон об инвестициях — Закон № 2173 «Об инвестициях и содействии инвестиционной деятельности», вступивший в силу 16 мая 2025 года. Он заменил Закон об инвестициях 2016 года и Закон об инвестиционных соглашениях 2013 года. К допустимым инвесторам относятся граждане Таджикистана, зарегистрированные в стране юридические лица и индивидуальные предприниматели, граждане Таджикистана, постоянно проживающие за рубежом, иностранные государства и международные организации, иностранные компании и их филиалы или представительства, иностранные граждане и лица без гражданства, постоянно проживающие за рубежом, а также другие признанные иностранные организации. Прямые инвестиции в бизнес обычно начинаются с создания юридического лица Таджикистана либо регистрации филиала или представительства иностранного юридического лица. Распространённая форма — общество с ограниченной ответственностью (ООО). Регистрация проводится через систему «единого окна» государственной регистрации при налоговом органе; присваиваются единый государственный идентификационный номер и идентификационный номер налогоплательщика, или TIN. Согласно Налоговому кодексу эта процедура регистрации бесплатна, однако для регулируемых видов деятельности всё равно нужны соответствующие лицензии и разрешения. Инвесторы должны соблюдать требования законодательства об инвестициях, конкуренции, защите потребителей, труде, градостроительстве, охране окружающей среды, банковском деле, налогах, таможне, безопасности, противодействии отмыванию денег и коррупции. Инвестиционное соглашение доступно лишь для приоритетных проектов из утверждённого Правительством перечня. При составлении перечня учитываются отрасль, объём финансирования, срок проекта, регион и ожидаемая польза. Для проекта вне перечня необходимо согласие Правительства. В соглашении фиксируются проект, сумма инвестиций, источник финансирования, план финансирования, а также даты начала и завершения. В изученном законе не установлена общая минимальная сумма инвестиций. Возможная поддержка включает налоговые, таможенные и другие льготы по закону или соглашению, временное бесплатное предоставление государственного имущества в натуральной форме с согласия Правительства и категорию инвесторской визы C. Правительство передаёт соглашение на ратификацию Маджлиси намояндагон. Государственные ценные бумаги — наиболее ясно стандартизированный канал розничных инвестиций. Ограничений на владение ими физическими лицами нет. Министерство финансов выпускает бездокументарные казначейские векселя и облигации через электронный реестр. Первичные аукционы и вторичный рынок работают через Центральноазиатскую фондовую биржу, известную как CASE. Инвестор участвует через уполномоченный банк или брокера — члена CASE. В конкурентной заявке указывают объём и доходность либо цену; в неконкурентной — объём и согласие принять среднюю доходность или цену аукциона. В официальном ориентировочном календаре на 2026 год запланирован общий выпуск на сумму 1 530 миллионов сомони: 355 миллионов сомони шестимесячных казначейских векселей, 375 миллионов облигаций на 12 месяцев, 350 миллионов на 24 месяца, 150 миллионов на 36 месяцев и 300 миллионов на 60 месяцев. Фактические объёмы могут измениться; уведомления об аукционах выпускаются за 10 дней, а доходность определяется спросом. В официальном разделе часто задаваемых вопросов указано, что доход от государственных ценных бумаг не облагается налогом. При росте рыночных ставок цена может снизиться, досрочная продажа — уменьшить ожидаемую прибыль, а риски ликвидности и валютного курса остаются актуальными даже при владении до погашения. Закон № 745 «О рынке ценных бумаг», вступивший в силу 14 ноября 2016 года, признаёт акции, корпоративные и государственные облигации и другие ценные бумаги. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг, биржевая деятельность и регистрация государственных ценных бумаг подлежат лицензированию или регистрации. В изученных официальных материалах нет полного перечня текущих розничных продуктов, сборов или брокеров. Поэтому перед прямой покупкой корпоративных акций или облигаций нужно проверить эмитента, проспект, регистрацию, лицензированного посредника, порядок хранения и возможность продать инвестицию. В изученных официальных материалах не подтверждено наличие стандартного местного предложения для розничных инвесторов в виде ETF, взаимных фондов или криптоактивов. Свободная экономическая зона (СЭЗ) предлагает проектную основу для инвестиций. В рекомендациях Investcom описана регистрация юридического лица в налоговом органе, подготовка бизнес-плана и подтверждающих документов, представление проекта комиссии при Министерстве экономического развития и торговли, договор с администрацией СЭЗ и получение разрешения. В рекомендациях указана единовременная плата за разрешение в размере 5 000 долларов США, однако размер платы и её правовое основание следует перепроверить у администрации соответствующей СЭЗ. Государственно-частные партнёрства, концессии и соглашения о разделе продукции также зависят от конкретного проекта и отрасли. Инвесторы имеют право на национальный режим, защиту от дискриминации, защиту имущества, доступ к информации государственных органов и возможность выбирать деятельность, организационно-правовую форму и размер финансирования в рамках закона. Они могут открывать счета в таджикской и иностранной валюте, обменивать или приобретать валюту с учётом Закона о валютном регулировании, использовать инвестиционный доход после уплаты налогов, а также обладать правами пользования землёй и природными ресурсами. Земля остаётся частью государственного земельного фонда; инвестиционный интерес представляет собой зарегистрированное право пользования, аренды или связанное имущественное право, а не подтверждённое приобретение земли в полную собственность. Имущество и сведения, первоначально ввезённые для инвестиций, можно вывезти после окончания инвестиционного периода с учётом таможенного законодательства и соглашения. Национализация и экспроприация, включая косвенную экспроприацию, запрещены, кроме предусмотренных законом действий в общественных или государственных интересах с своевременной, адекватной и эффективной компенсацией. Новые неблагоприятные акты не применяются задним числом в период реализации проекта, а условия инвестиционных соглашений остаются стабильными, если стороны не согласовали изменения. Инвесторы могут застраховаться у таджикской страховой компании или у иностранной страховой компании, признанной в рамках договора, однако государство не отвечает по обязательствам страховщика. Расходы и налогообложение зависят от актива и статуса инвестора. В изученных официальных материалах полностью не указаны комиссии брокеров, бирж, депозитариев и сборы за регистрацию или конкретные проекты. Консолидированный текст Налогового кодекса на английском языке от 14 мая 2025 года устанавливает удержание налога в размере 12% с дивидендов, выплачиваемых предприятиями-резидентами, и 12% с процентов; правила для доходов нерезидентов из источников в стране включают ставку 15% для прочих доходов. В перечне поправок Налогового комитета указаны изменения по 17 декабря 2025 года, поэтому налогообложение конкретной операции нужно сверять с актуальным текстом на таджикском языке. Общей гарантированной доходности нет. Прямые производственные инвестиции, проекты в СЭЗ, государственно-частные партнёрства и концессии требуют более серьёзной проверки проекта и соблюдения требований, чем государственные ценные бумаги.