Investir en Tanzanie

L’Autorité des marchés de capitaux et des valeurs mobilières (CMSA) agrée et supervise les courtiers, négociants, conseillers en placement, gestionnaires de fonds, dépositaires, dépositaires centraux de titres, bourses et placements collectifs. La Bourse de Dar es Salaam (DSE) négocie des actions, des obligations d’État et d’entreprise, des fonds négociés en bourse, des sociétés de placement immobilier et des sukuk. La Central Depository and Settlement Corporation (CSDR) assure la conservation électronique et le règlement des titres. La Tanzanie dispose également de la Bourse des marchandises de Tanzanie (TMX), de placements collectifs officiels et de circuits d’investissement direct administrés par différentes autorités. Zanzibar relève d’un cadre d’investissement distinct ; les institutions du continent et celles de Zanzibar ne sont donc pas interchangeables. Les titres d’État sont des bons et des obligations du Trésor. Les bons du Trésor arrivent à échéance après 35, 91, 182 ou 364 jours, sont émis avec décote et nécessitent généralement un minimum de 500 000 TZS, les offres supplémentaires étant par multiples de 10 000 TZS. Les obligations du Trésor ont une durée supérieure à un an ; les échéances actuellement proposées comprennent 2, 5, 7, 10, 15 et 20 ans. Elles versent normalement des coupons deux fois par an, nécessitent un minimum de 1 000 000 TZS et acceptent des montants supplémentaires par multiples de 100 000 TZS. L’acheteur ouvre généralement un compte-titres client auprès d’un participant au dépositaire central, soumet une offre lors d’une adjudication primaire de la Banque de Tanzanie (BoT) et règle une offre retenue à T+1. Les ventes sur le marché secondaire se font par l’intermédiaire d’un courtier agréé sur la DSE. Les résidents de la Communauté d’Afrique de l’Est peuvent être admissibles selon les directives applicables de la BoT ; les dates d’adjudication, prospectus et conditions d’accès doivent être vérifiés au moment de l’achat. Les titres d’État présentent généralement un risque d’émetteur inférieur à celui de nombreux placements privés, mais ne sont pas sans risque. Les variations des taux d’intérêt peuvent modifier le cours des obligations, l’inflation peut réduire les rendements réels et une échéance plus longue peut compliquer la vente. L’exposition au shilling tanzanien peut aussi créer un risque de change pour une personne dont les dépenses futures seront dans une autre devise. Conserver une obligation jusqu’à l’échéance n’élimine pas les risques d’inflation, de réinvestissement ou de change. Un investisseur à la DSE effectue normalement les contrôles de connaissance du client et de lutte contre le blanchiment, fournit une pièce d’identité NIDA lorsque nécessaire, ouvre un compte-titres auprès d’un courtier agréé et passe un ordre au marché ou à cours limité. La DSE n’accepte pas directement les ordres des particuliers. Le paiement peut passer par GePG, l’argent mobile, une banque ou une carte ; le règlement actuel est généralement à T+2. Le courtier remet un avis d’opéré comme justificatif d’achat ou de vente, et les dividendes sont versés sur le compte associé. Les instruments cotés comprennent des actions nationales et à double cotation, des obligations d’État et d’entreprise, des fonds négociés en bourse, des sociétés de placement immobilier et des sukuk. L’évaluation doit porter sur l’émetteur, son modèle d’affaires, sa gouvernance, ses bénéfices, sa dette, sa valorisation, sa politique de dividende, l’échéance, la liquidité, l’exposition aux devises et le prospectus. Une personne qui n’est pas citoyenne tanzanienne peut généralement accéder aux titres de la DSE, mais doit organiser la conservation auprès d’un dépositaire avant l’achat. Les limites de participation étrangère et les quotas disponibles varient selon l’émetteur et le secteur ; l’accès n’est donc pas illimité. L’accès aux titres d’État dépend également des conditions actuelles de la BoT et des changes. Un dépositaire et un courtier doivent confirmer la détention autorisée, le règlement et les conditions de rapatriement pour l’instrument concerné. Un placement collectif, souvent organisé sous forme de fonds commun de placement, regroupe l’argent de plusieurs investisseurs et l’investit selon des règles définies. Un gestionnaire approuvé par la CMSA exploite le fonds, tandis qu’un dépositaire ou fiduciaire protège les actifs conformément à un acte de fiducie et à un prospectus. Le prospectus précise le placement minimum, les jours de négociation, le délai de rachat, les frais d’entrée ou de sortie, les frais de gestion, les actifs admissibles et les risques. Avant de souscrire, l’investisseur doit lire ces conditions et ne payer que par l’intermédiaire du prestataire approuvé. Le Fonds liquide UTT-AMIS est un exemple local investi intégralement dans des instruments du marché monétaire et des titres de créance. Ses conditions publiées prévoient l’accès aux comptes individuels, conjoints et institutionnels tanzaniens, un placement initial minimum de 100 000 TZS, des placements supplémentaires à partir de 10 000 TZS, un rachat en environ trois jours ouvrables, aucuns frais d’entrée ou de sortie et un accès mobile via *150*82# ou son application. Ces conditions ne s’appliquent pas automatiquement aux autres fonds. La TMX est une bourse de matières premières réglementée par la CMSA. Son système de récépissés d’entrepôt met en relation les coopératives agricoles, telles que les AMCOS, les entrepôts agréés, les certificats de qualité et le règlement électronique au comptant ou aux enchères. Les produits peuvent comprendre le sésame, les légumineuses, les oléagineux et les noix de cajou. La participation peut nécessiter l’inscription des acheteurs, un dépôt et des modalités de règlement, ainsi que la capacité d’accepter la livraison ou d’organiser la logistique. Les risques liés aux conditions météorologiques, à la qualité, au stockage, à l’assurance, à la livraison et à la défaillance des contreparties peuvent influer sur le résultat. L’exposition aux matières premières diffère donc d’un simple placement passif dans un fonds. Un investissement direct peut concerner une entreprise, une activité agricole, un projet immobilier ou un autre actif réel. En vertu de la loi TISEZA de 2025, l’investisseur est censé s’enregistrer avant de démarrer un projet et obtenir, le cas échéant, un certificat d’investissement ou une licence de zone économique spéciale. Les justificatifs habituels comprennent un plan d’affaires, une preuve de financement, l’emplacement du projet et les autorisations environnementales et sectorielles. Les informations actuelles de TISEZA indiquent des montants minimums locaux contradictoires de 50 000 USD et 100 000 USD, tandis que le minimum déclaré pour les investisseurs étrangers est de 500 000 USD ; le portail en vigueur et les règlements applicables déterminent le seuil actuel. Le projet doit commencer dans les 12 mois, et l’absence de progrès démontrés dans les 24 mois peut entraîner un risque de révocation. Un non-citoyen n’obtient généralement pas la propriété ordinaire de terres publiques sur le continent. L’accès à un projet peut plutôt se faire au moyen d’un droit d’occupation accordé par le gouvernement, d’un droit dérivé de TISEZA ou d’une sous-location, souvent pour une durée maximale de 99 ans et sous réserve de renouvellement. L’examen doit porter sur le titre, la catégorie du terrain, son statut de terre villageoise ou générale, les questions d’indemnisation, l’évaluation de l’impact environnemental, l’arpentage et l’approbation des autorités foncières concernées. Les investissements directs dans le foncier et les projets peuvent être très peu liquides et comporter des risques liés au titre, à l’expropriation, à l’exécution, au climat, aux communautés, à la réglementation et au financement. Zanzibar possède un régime d’investissement distinct administré par l’Autorité de promotion des investissements de Zanzibar (ZIPA) et régi par la loi sur les investissements de Zanzibar. La procédure de certificat d’investissement peut exiger une demande en ligne, un plan d’affaires, une preuve de financement, un passeport ou une pièce d’identité nationale et un extrait de casier judiciaire. Un certificat peut rester valide, mais une licence annuelle de service d’investissement peut tout de même être obligatoire. L’approbation de ZIPA peut aussi être nécessaire pour les transferts, les accords de gestion, les terrains, les bâtiments, l’attestation fiscale et l’attestation environnementale. L’Autorité fiscale de Zanzibar et les autorités fiscales du continent ont des rôles distincts. Une allocation adaptée commence par l’objectif de placement, l’horizon temporel et le besoin de liquidités accessibles. Une réserve de liquidités doit rester distincte des placements à long terme. Un portefeuille peut combiner des titres d’État ou un placement collectif avec des titres cotés ou un projet direct, mais l’exposition doit être répartie entre émetteurs, échéances, secteurs, régions et devises. Une concentration dans un actif libellé en shillings tanzaniens, un émetteur, un bien immobilier ou un produit agricole augmente le risque de perte. Le rééquilibrage peut entraîner des impôts et des frais de transaction. Le cours du marché n’est pas la même chose que la valeur sous-jacente, et les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs. L’emprunt ou l’effet de levier ajoute des risques d’intérêt, de marge et de liquidité et ne doit pas être considéré comme une source normale de financement d’un portefeuille à long terme. Les frais varient selon l’instrument et le prestataire. Le courtage sur actions à la DSE est indiqué à 1,7 % jusqu’à 10 000 000 TZS, 1,5 % sur les 40 000 000 TZS suivants et 0,8 % au-delà de 50 000 000 TZS. Les frais de la DSE et de la CMSA sont indiqués à 0,3 %, et les frais CSD standard à 0,06 % ; la FAQ de la DSE indique un plafond de courtage total de 2,3768 %. Des frais de conservation, de transfert, des impôts, des marges de change et d’autres frais peuvent s’ajouter. Les transactions obligataires font l’objet de frais distincts de courtage, de DSE et de CSD. Il faut confirmer les coûts des adjudications du Trésor, du participant au dépositaire central et du règlement ; les frais des placements collectifs figurent dans le prospectus du fonds. Un projet direct peut ajouter des frais d’enregistrement, de licence, de conseil juridique, d’arpentage, de titre, d’environnement, de foncier, de financement et de gestion. Les frais de ZIPA et de TISEZA dépendent du portail ou du barème en vigueur. Pour le continent tanzanien, la stratégie de recettes à moyen terme du ministère des Finances pour 2025/26 à 2027/28 prévoit une retenue à la source de 5 % sur les dividendes cotés à la DSE pour les résidents et non-résidents, et de 10 % sur les intérêts. D’autres taux de dividendes, le traitement des plus-values et l’impôt sur les sociétés peuvent dépendre du statut de l’investisseur et de l’instrument. Zanzibar relève d’un régime fiscal distinct administré par l’Autorité fiscale de Zanzibar. L’administration fiscale de Tanzanie ou celle de Zanzibar doit confirmer le traitement applicable à un placement précis ; les impôts sont distincts des frais d’investissement. Les investisseurs qui utilisent des prestataires réglementés ont accès aux prospectus et aux informations, aux registres électroniques de propriété et de règlement, aux dividendes ou coupons, aux opérations sur titres et aux voies de plainte. Une plainte passe normalement d’abord par le prestataire agréé, puis peut être adressée à la DSE ou à la CMSA. Les investisseurs doivent fournir des informations exactes sur leur identité et leur statut d’investisseur étranger, effectuer les vérifications KYC et de lutte contre le blanchiment, payer et régler les transactions, examiner les contrats et prospectus et respecter les obligations fiscales et déclaratives applicables. Les investisseurs dans des projets directs ont aussi des obligations foncières, environnementales, sociales, fiscales, de licence et de suivi de l’avancement. Les actifs numériques ne constituent actuellement pas un circuit réglementé établi pour les investissements de détail en Tanzanie. La Banque de Tanzanie a mis en garde contre les monnaies virtuelles. Un rapport de 2024 indiquait qu’elles n’étaient pas expressément interdites mais n’étaient pas réglementées, précisait que les règles de change ne les traitaient pas comme des devises étrangères ordinaires et signalait que les prestataires de paiement ne pouvaient pas les émettre, les distribuer ni les régler. Une monnaie numérique de banque centrale reste à l’étude. Les dépôts bancaires, comptes de paiement, épargne ordinaire et prêts relèvent principalement du secteur bancaire ; l’emprunt lié à l’investissement n’est pertinent ici qu’en raison de son coût et de ses risques. Les dettes et dépenses générales du ménage sont des sujets distincts, sauf lorsqu’elles influencent directement une décision d’investissement.