Инвестиции в Северной Македонии

Внутренние акции и облигации обращаются на Македонской фондовой бирже AD Skopje (MSE), а Центральный депозитарий ценных бумаг AD Skopje (CSD) учитывает право собственности, присваивает идентификационные номера ценным бумагам и проводит расчёты по сделкам. Комиссия по ценным бумагам и биржам — Komisija za hartii od vrednost (SEC/KХВ) — лицензирует и контролирует эмитентов, брокеров, подразделения банков по ценным бумагам и фонды, одобряет выпуски и поддерживает защиту рынка и инвесторов. Государственные ценные бумаги выпускаются Министерством финансов и Национальным банком Республики Северная Македония (NBRNM), обычно через участников аукционов, например банки. Физические и юридические лица, как правило, получают доступ к этим инструментам через лицензированного брокера или подразделение банка по ценным бумагам. Паи открытых инвестиционных фондов можно приобрести непосредственно у фонда или уполномоченного агента после изучения проспекта и инвестиционной политики. Пенсионные накопления во втором и третьем уровнях контролирует MAPAS; добровольное участие в третьем уровне обычно допускает один добровольный индивидуальный счёт и один профессиональный счёт для лиц от 15 до 70 лет. Доступ к средствам ограничен применимыми условиями выхода на пенсию: в настоящее время не ранее чем за десять лет до пенсии по возрасту и с учётом указанных возрастных правил — 52 года для женщин и 54 года для мужчин. Агентство кадастра недвижимости (AREC) регистрирует права на недвижимость, однако инвестиции в неё требуют отдельной проверки права собственности, оценки, содержания, простоя и дохода от аренды. В рассмотренных местных нормативных материалах виртуальные активы главным образом фигурируют в контексте борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма; в рассмотренных первичных источниках не установлена защищённая SEC или MSE розничная альтернатива торговле криптовалютой. То же отсутствие прямого формального розничного аналога относится к физическому золоту, предметам коллекционирования, краудфандингу и прямым инвестициям в частные компании. Регистрация частного фонда в SEC сама по себе не означает его одобрения или надзора со стороны SEC и не является гарантией инвестиций. Разумное распределение может сочетать внутренние акции, корпоративные и государственные облигации, казначейские векселя, открытые фонды денежного рынка, облигационные, акционерные, сбалансированные, глобальные и отраслевые фонды, пенсионные активы, недвижимость и, если это юридически и практически доступно, иностранные ценные бумаги. Жители Северной Македонии могут получить доступ к иностранным акциям, фондам и другим бумагам через лицензированного брокера или банк, однако прямой местный розничный канал биржевых фондов в рассмотренных местных первичных источниках не установлен. Внутренний портфель может оказаться концентрированным из-за небольшого рынка и ограниченной ликвидности. Общие фонды и пенсионные инструменты могут обеспечить фактическую диверсификацию, а распределение между эмитентами, активами, валютами и рынками снижает зависимость от одной инвестиции. Торги MSE проходят через систему BEST в режимах непрерывных торгов или фиксинга, а CSD рассчитывается по совпавшим сделкам на основе «поставка против платежа», обычно не позднее чем через три торговых дня. Облигациями для граждан можно торговать через MSE или внебиржевым способом при наличии спроса; первичное размещение облигаций для граждан доступно только гражданам Северной Македонии, а вторичная торговля — физическим и юридическим лицам. Выпуск таких облигаций от 19 декабря 2025 года составил 2,03 млрд MKD, включал 1 511 держателей, предусматривал ежегодную выплату 4,5% и погашение 19 декабря 2027 года. Оборот BEST на MSE в 2025 году составил 5,064 млрд MKD, снизившись на 29,89%; в среднем проходило 78 сделок в день. Оборот облигаций в BEST составил 62,4 млн MKD, сократившись на 78,49%, тогда как общий оборот MSE, включая блок-сделки и публичные предложения, достиг 9,588 млрд MKD. Эти показатели показывают, почему продажа может занять время и почему котируемая стоимость не всегда соответствует немедленно доступной ликвидности. Издержки могут включать брокерскую комиссию, торговые и сервисные сборы MSE, обслуживание, перевод и отчётность CSD, хранение и корпоративные действия, комиссии фонда за вход, выход и управление, вознаграждение за управление пенсионными средствами, обмен валюты, а также комиссии иностранной площадки или депозитария. Точная сумма зависит от поставщика и инструмента, поэтому актуальный тариф и условия клиента нужно проверить перед размещением приказа. Тариф MSE действует с 2 декабря 2025 года, а тариф CSD требует одобрения SEC. Налог на доходы физических лиц применяется к соответствующему инвестиционному доходу по закону, действующему с 1 января 2023 года. Прирост капитала обычно равен цене продажи за вычетом цены покупки; налоговые правила предусматривают стандартизированный вычет расходов в размере 10% и базу налогообложения в размере 70% разницы для ценных бумаг, паёв фондов и долей участия, а в руководстве UJP указана ставка налога на доходы физических лиц 10%. Дивиденды и проценты по облигациям, ценным бумагам и финансовым инструментам относятся к доходам от капитала; плательщик подаёт отчётность и удерживает налог, если это требуется. Резидент декларирует иностранные доходы от капитала посредством электронной годовой декларации по налогу на доходы физических лиц, а отчётные формы CSD, например DLD-GI/CD, могут охватывать годовые покупки и продажи. Точный режим зависит от действующего закона, применимого налогового соглашения и проспекта выпуска; старые страницы UJP содержат примеры за 2018 год и не заменяют актуальные разъяснения. Основные риски: изменение цен, низкая ликвидность, дефолт эмитента, процентные ставки и реинвестирование, курсы MKD, евро и других валют, концентрация, инфляция, операционные сбои и сбои расчётов, изменения регулирования или налогов, мошенничество и нелицензированные предложения, неисправность кошельков или платформ виртуальных активов, проблемы с правом собственности или оценкой недвижимости, расходы на содержание и простой, а также блокировка пенсионных средств. До вложения средств сравните проспект, инвестиционную политику, аудированную отчётность, раскрытия эмитента на SEI-NET, сведения о листинге и списках наблюдения MSE, срок погашения, дюрацию, кредитное качество, спред, оборот, комиссии, валюту и налоговый режим.