الاستثمار في تشاد

لدى نظام الاستثمار في تشاد قناتان رسميتان رئيسيتان. الأولى هي الاستثمار المباشر الإنتاجي بموجب ميثاق الاستثمار، ويشمل الزراعة والثروة الحيوانية ومصايد الأسماك والتصنيع الزراعي والتعدين والتنقيب عن النفط والطاقة والمياه والطاقة الشمسية وطاقة الرياح والبناء والنقل والسياحة والصيانة الصناعية وتقنية المعلومات. والثانية هي السوق المالي الإقليمي للجماعة الاقتصادية والنقدية لوسط أفريقيا، الذي يخدم الدول الأعضاء فيها، ومنها تشاد. يسمح الميثاق عمومًا بالاستثمار الخاص الوطني والأجنبي، مع مراعاة قواعد الصحة والسلامة والحماية البيئية والاجتماعية. وهو يدعم المعالجة المحلية للمواد الخام والتصدير والإمداد المحلي والتوظيف المستدام وتنمية المهارات ونقل التكنولوجيا والاستثمار خارج المراكز الكبرى وإعادة تأهيل العمليات القائمة أو توسيعها. ولا يعتبر الميثاق إعادة البيع البسيطة للبضائع المستوردة من دون تحويلها قطاعًا استثماريًا إنتاجيًا. وتوفر ANIE، وهي الوكالة الوطنية للاستثمار والتصدير، ونافذتها الموحدة مدخلًا ودعمًا للمستثمرين. وتظل الوزارات والسلطات القطاعية مسؤولة عن الموافقات والتصاريح والمتطلبات بموجب القواعد الخاصة بكل قطاع. يمكن للشركات الأجنبية حيازة العقارات وحقوق الملكية الفكرية اللازمة لعملياتها، والحصول على الامتيازات والتصاريح، والمشاركة في المشتريات العامة وفق قواعد المشتريات العامة المعمول بها. ويمكن تحويل الأرباح المسجلة على النحو الصحيح وعائدات البيع أو التصفية ومدخرات الموظفين الأجانب وفق قواعد الصرف الأجنبي في الجماعة الاقتصادية والنقدية لوسط أفريقيا. ويتطلب المشروع المباشر عادةً وصفًا للمشروع ووثائق قانونية وتقنية وموقعًا وإثباتًا للتمويل وتصاريح وفحوصات بيئية وفحوصات للسلامة وهيكلًا واضحًا للموردين المحليين والتوظيف. كما قد تموَّل الزراعة والأراضي والماشية والأعمال الصغيرة والترتيبات التجارية بصورة غير رسمية، لكن سجلات الملكية والعقود والحوكمة والتأمين والتدفق النقدي وحقوق التخارج أقل توحيدًا في كثير من الأحيان. تُنظّم السوق الإقليمية للأوراق المالية عبر بورصة وسط أفريقيا الإقليمية (BVMAC). وأذون الخزانة، المسماة BTA، أوراق حكومية قصيرة الأجل. أما السندات الحكومية، المسماة OTA، فتموّل الدولة لفترات أطول. وتشمل الأدوات الأخرى السندات العامة والخاصة والأسهم الإقليمية ومنتجات الاستثمار الجماعي المنظّمة مثل صناديق OPCVM وFIA. ويجيز القانون أشكال SICAV وFCP وOPCI وصناديق الاستثمار الرأسمالي، لكن التوفر الفعلي والحد الأدنى للاستثمار وشروط الاكتتاب والاسترداد والرسوم تعتمد على مقدم الخدمة المعتمد. تشارك تشاد في سوق السندات الحكومية للجماعة الاقتصادية والنقدية لوسط أفريقيا منذ 22 أكتوبر 2014. ويمكن للأفراد والشركات المقيمين وغير المقيمين الوصول إلى أوراق الخزانة عبر هيكل السوق المعتمد. ويتمتع المتعاملون الخاصون في قيم الخزانة، المعروفون باسم SVTs، بحق الوصول الحصري إلى مزادات الخزانة الأولية، ويطرحون الأوراق على العملاء. وفي السوق الثانوية، يحدد SVTs أسعار الشراء والبيع، وتعتمد المعاملات على وجود طرف مقابل متاح. وفي عام 2026، نشرت المديرية الوطنية لبنك BEAC في تشاد إصدارات خزينة بآجال نحو 26 أو 52 أسبوعًا لأذون BTA ونحو سنتين إلى سبع سنوات لسندات OTA. يبدأ الوصول إلى أوراق BVMAC عادةً عبر مقدم خدمات استثمار مرخص، يُعرف باسم SDB. ويفتح المستثمر حسابًا للأوراق المالية وحسابًا نقديًا، ويراجع تعرفة مقدم الخدمة، ويقدم أمر شراء أو بيع. وتوفر CRCT الحفظ المركزي والإدارة والتسوية. ووفقًا لقائمة BVMAC الحالية، فإن CBT BOURSE هي SDB المحددة في نجامينا. وتنظم COSUMAF السوق المالي لوسط أفريقيا وتتطلب اعتماد خدمات السوق المنظّمة. وقد يقدم مدير المحفظة أو مستشار الاستثمار المشورة أو الإدارة التقديرية ضمن إطار الترخيص المعمول به فقط. تتوفر السوق رسميًا، لكن قد يصعب التداول فيها. أدرج نشرة BVMAC الصادرة في 10 سبتمبر 2026 سبعة مُصدري أسهم و31 خطًا من السندات و14 مُصدرًا إجمالًا، مع الإبلاغ عن عدم وجود حجم تداول يومي للأسهم أو السندات أو معاملات. كما لم يُظهر السند التشادي المدرج ETD01، وهو إصدار صافٍ بفائدة 6.5% للفترة 2022–2027 وقيمة اسمية قدرها 5,000 فرنك أفريقي، ذو استحقاق نظري في 30 ديسمبر 2026، تداولًا يوميًا. لذا فإن إدراج ورقة مالية لا يضمن وجود مشترٍ حين يريد المستثمر البيع. ولم يثبت وجود إدراج أسهم تشادية في قطاع الأسهم الحالي وفق المعلومات السوقية المتاحة. الصناديق الإقليمية أكثر تطورًا من سوق محلية لصناديق الأفراد، لكن البحث الحالي لا يثبت وجود قاعدة واسعة من مقدمي الخدمات المحليين. وضمت قائمة COSUMAF لعام 2025 عدد 25 شركة SDB، بينها شركة واحدة في تشاد، و11 مستشارًا استثماريًا، بينهم مستشار واحد في تشاد، و16 شركة لإدارة المحافظ لا توجد بينها شركة مقرها تشاد، و39 صندوقًا إقليميًا. ولا يعني الاعتماد القانوني للصندوق ضمان توزيعه محليًا أو سيولته اليومية أو تحقيق عائد معين. ولا يوجد ضمن هذا النطاق دليل على سوق محلية واسعة مكافئة للوساطة الإلكترونية للأفراد أو صناديق ETF أو صناديق المؤشرات أو مشتقات التداول أو الاستثمار في العملات المشفرة. يعتمد دخل الاستثمار وتكاليف المعاملات على الأداة ومقدم الخدمة. وتذكر BVMAC أن تحويلات البورصة لا تخضع لرسوم التسجيل أو الدمغة، وأن صافي الأرباح الرأسمالية من بيع الأوراق المالية معفى وفق معلوماتها الضريبية. ووفق المعلومات نفسها، تُعفى فوائد السندات الحكومية والمحلية للمقيمين في الجماعة الاقتصادية والنقدية لوسط أفريقيا. وتخضع أرباح الأسهم الخاصة والفوائد لحجز من المنبع قدره 10% للآجال دون خمس سنوات و5% للآجال التي لا تقل عن خمس سنوات. ولا تفرض BVMAC عمولة مباشرة على المستثمر على المعاملات، لكن رسوم SDB للأوامر والحفظ والحساب والإدارة تتبع تعرّفته الخاصة. وتضيف المشاريع المباشرة تكاليف التسجيل والتصاريح والعناية الواجبة والأراضي واللوجستيات والضرائب والامتثال، وهي تختلف حسب المشروع. يتطلب تقييم المخاطر النظر في الأصل والاقتصاد المحيط به. وتواجه تشاد مخاطر سيادية ومخاطر إعادة التمويل؛ وصنف تقييم صندوق النقد الدولي لعام 2025 البلاد ضمن فئة المخاطر العالية لضائقة الدين رغم استدامة السيناريو الأساسي. ويسهم النفط بنحو 15% من الناتج المحلي الإجمالي و41% من الإيرادات الحكومية و76% من الصادرات، ما يخلق مخاطر التركّز والتعرض لأسعار السلع. وتسهم الزراعة بنحو 40% من الناتج المحلي الإجمالي وهي معرضة للجفاف والفيضانات والظروف المناخية الأخرى. وقد يؤثر النزاع وانعدام الأمن على الحدود وقيود النقل والجغرافيا الحبيسة والنظام المالي الهش، بما فيه نقص رأس المال والقروض المتعثرة، في المشاريع والأطراف المقابلة. ويعمل نحو 88% من العاملين في القطاع غير الرسمي، ما قد يعقّد السجلات والعقود وإنفاذها في الاستثمارات الصغيرة. ينبغي أن يحدد التقييم العملي للاستثمار المالك القانوني والسجل والعقد والطرف المقابل والتدفق النقدي والتصاريح والتأمين والأمن والعملة وآلية التخارج. وقد تنطوي المحفظة المركزة في تشاد أو الأنشطة المرتبطة بالنفط أو الأوراق الحكومية على مخاطر مترابطة. وقد يقلل التنويع عبر آجال الاستحقاق والمُصدرين والقطاعات، وعند الملاءمة استثمارات أخرى في الجماعة الاقتصادية والنقدية لوسط أفريقيا، من التركّز، فيما يساعد الاحتفاظ باحتياطي نقدي عند بطء المبيعات في السوق الثانوية. وتوفر الخدمات المصرفية حسابات وبنية مدفوعات للاستثمار، لكن الخدمات المصرفية العادية واستشارات الديون الخاصة والمشورة العامة بشأن التكاليف موضوعات منفصلة.