الاستثمار في زيمبابوي

تتيح زيمبابوي مسارات استثمار في الأوراق المالية المنظمة وأخرى أقل رسمية. وتشمل أسواق رأس المال المنظمة الأسهم وصناديق التداول في البورصة وصناديق الاستثمار العقاري وأذون الخزانة والأسهم والسندات الحكومية وسندات الشركات وسندات الدين والأوراق المالية الأخرى. وتوفر برامج الاستثمار الجماعي وصناديق الوحدات المرخصة من SECZ استثمارًا مجمعًا ضمن هيكل معتمد. وقد تدعم منتجات المعاشات وصناديق التقاعد والتأمين أهداف التقاعد أو الحماية. وأُطلقت الرموز الرقمية المدعومة بالذهب ضمن برامج بنك الاحتياطي في زيمبابوي (RBZ) عام 2023، لكن الأبحاث المتاحة لا تثبت توافرها حاليًا ولا ينبغي افتراض ذلك. وتتبع العقارات وحصص الأعمال الخاصة والزراعة والتعدين وتمويل المشاريع والشراكات بين القطاعين العام والخاص ومشروعات المناطق الاقتصادية الخاصة عمليات قانونية وعملية تختلف عن الأوراق المالية العادية. كانت بورصة زيمبابوي تاريخيًا السوق الرئيسية للأوراق المالية. وتوفر VFEX خيار تداول أكثر ارتباطًا بالدولار الأمريكي، وقد تتاح هياكل بورصات مسجلة أخرى بحسب المنتج والترخيص. ولا يضع مستثمرو التجزئة صفقاتهم مباشرة في البورصات؛ بل يستخدمون عادة وسيطًا مرخصًا من SECZ، ويستكملون التحقق من هوية العميل ومكافحة غسل الأموال، ويقدمون وثيقة هوية أو جواز سفر وإثبات سكن ويوضحون مصدر الأموال. ويستخدم الوسيط أو البنك عادة حساب عملات أجنبية أو ترتيب تمويل معتمدًا، ويجب وجود سجل إيداع مركزي للأوراق المالية قبل التداول. وتوفر ZSE Direct خيار الوصول عبر الإنترنت للمستخدمين المؤهلين. يعمل تداول ZSE عادة من الاثنين إلى الجمعة، باستثناء العطل الرسمية. وفترة ما قبل الافتتاح المنشورة من 09:00 إلى 09:30، والتداول المعتاد من 09:30 إلى 13:00، وما بعد الإغلاق من 13:00 إلى 14:30. تستخدم ZSE التمويل المسبق والتسوية مقابل التسليم على أساس متجدد T+2، أي إن التسوية تكتمل عمومًا بعد يومي تداول من التنفيذ وفق القواعد المطبقة. وتنشر VFEX ساعات التداول نفسها. تستخدم VFEX Direct التمويل عبر حساب عملات أجنبية، وتحدد حدًا أدنى قدره 10 دولارات أمريكية، كما تستخدم تسوية T+2. ولا تنفذ الصفقة إلا بوجود عرض شراء أو بيع مطابق، لذلك قد لا يتاح السعر المعروض بالكمية المطلوبة. وقد تجعل دفاتر الأوامر محدودة العمق والفروق السعرية الواسعة وتعليق التداول بيع الأصل صعبًا رغم ظهوره قابلًا للبيع. تختلف أهداف الاستثمار. فقد تحقق الأسهم أو الصناديق توزيعات أرباح ونموًا رأسماليًا. وقد توفر السندات الحكومية أو سندات الشركات دخل كوبون أو فائدة، لكنها تنطوي على مخاطر الجهة المصدرة والاستحقاق والسداد. ويمكن للعقار أن يدر إيجارًا أو زيادة في القيمة، لكنه يتطلب التحقق من الملكية والصيانة والإدارة وخطة البيع. وقد تتيح الأعمال الخاصة والزراعة والتعدين ومشروعات الاستثمار مشاركة مباشرة أو إمكان نمو أكبر، لكنها تعتمد على التراخيص والأداء التشغيلي والعقود والحوكمة وخطة تخارج واقعية. وصممت منتجات التقاعد للادخار الطويل وقد تقيد الوصول أو التحويل. وقد يقلل تنويع العملة الاعتماد على عملة واحدة لكنه لا يزيل مخاطر سعر الصرف أو قابلية التحويل أو السياسات. يجمع النهج طويل الأجل عادة بين عدة أوراق مالية أو فئات أصول بدل الاعتماد على مُصدر أو قطاع أو عملة واحدة. وقد تستخدم المحفظة أوراقًا مدرجة سائلة ودينًا حكوميًا ومنتجات تقاعد أو تأمين كنواة، مع تخصيص المشروعات والأعمال الخاصة والعقارات والأصول الحقيقية الأخرى بنسبة تناسب قدرة المستثمر على تحمل التأخير والخسارة. ويساعد احتياطي السيولة على تغطية النفقات دون الاضطرار للبيع في سوق ضعيفة. ولا يوجد معيار محلي ثابت أو عائد مضمون يمكن استنتاجه من البحث المتاح. كما يصعب توقيت السوق حين تكون السيولة محدودة، لذلك يستحق أفق الاحتفاظ وخطة التخارج الاهتمام نفسه الذي يحظى به سعر الشراء. يتطلب الاختيار أكثر من اسم شركة أو سعر معلن. راجع تقارير المُصدر ونشرة الإصدار عند انطباقها والتدفق النقدي وسجل توزيعات الأرباح أو الكوبونات والتقييم وعمق دفتر الأوامر والفارق السعري والتعرض للعملة والضرائب والرسوم. تحقق من ترخيص الوسيط ومدير الصندوق وأمين الحفظ والبورصة للخدمة المقدمة. وبالنسبة إلى الأصل الخاص، تحقق من الملكية أو سندها والترخيص المعني والملكية الانتفاعية والحسابات المدققة والتصاريح البيئية والاجتماعية والعقود والإجراءات القانونية لبيع الاستثمار أو نقله. وتفتقر المطالبات غير الرسمية بالأراضي والمخططات الخاصة والعروض غير المنظمة عمومًا إلى حماية SECZ أو صندوق حماية المستثمرين وتنطوي على مخاطر احتيال وملكية وسيولة مرتفعة. تُسجل الأوراق المالية لدى جهة الإيداع المركزي أو أمين الحفظ المعني. وتشمل مؤسسات الحفظ المدرجة لدى SECZ خدمات الحفظ في CABS وCBZ Bank وFBC Bank وStanbic Bank Zimbabwe وFirst Capital Bank وZB Bank. وقد تحفظ الأصول، بحسب الترتيب، في حساب ائتماني يسيطر عليه الوسيط أو لدى أمين حفظ مستقل. ويتناول صندوق حماية المستثمرين (IPF) خسائر محددة ناجمة عن إعسار مساهم مرخص أو سوء ممارسته. ولا يغطي خسائر السوق أو ضعف الأداء أو انخفاض الأسعار المعتاد. ويقتصر الحد الأقصى للدفع في المرة الواحدة على 10% من أصول الصندوق، ويجب عمومًا تقديم المطالبات خلال 12 شهرًا. قد تخفض تكاليف المعاملات العوائد قصيرة الأجل بدرجة كبيرة. ويورد دليل الاستثمار لـZSE لعام 2024 رسومًا مرجعية للأسهم وصناديق التداول في البورصة وصناديق الاستثمار العقاري قدرها 1.693% عند الشراء، و5.443% عند البيع خلال 180 يومًا، و2.943% عند البيع بعد 180 يومًا على الأقل وفق مدة الاحتفاظ المشار إليها. وتبلغ رسوم الشراء والبيع المجمعة المرجعية المقابلة 7.136% و4.636%. وتبلغ الرسوم المشار إليها لسندات الدين 0.10975% للشراء ومثلها للبيع. وهذه أرقام مرجعية لا تحل محل التعرفة الحالية؛ وقد تضاف رسوم الوسيط والمستشار وإدارة الصندوق والحفظ والحساب والعقار والمشروع والتحويل. تذكر إرشادات هيئة الإيرادات في زيمبابوي (ZIMRA) ضريبة بنسبة 25% على دخل الأفراد من التجارة أو الاستثمار، و25% على دخل الشركات والصناديق الائتمانية، و15% على دخل استثمار صناديق المعاشات، و20% على توزيعات أرباح الشركات الأجنبية. وتبلغ ضريبة الأرباح الرأسمالية عمومًا 20% للأصول المكتسبة بعد 22 فبراير 2019، بينما تمثل أرقام اقتطاع الضريبة على الأوراق المدرجة في دليل ZSE مراجع تاريخية. وينبغي التحقق من قانون المالية ومعاملة ZIMRA الحالية قبل المعاملة، فالنتيجة تعتمد على الأصل والمكلف وفترة الاحتفاظ ونوع الدخل والقانون النافذ. ومن الأصول المحددة في الإرشادات العقارات والأوراق المالية القابلة للتداول. ويتطلب بيع العقار مستندات الملكية أو التنازل وإثبات الدفع ومخالصة ضريبة الأرباح الرأسمالية من ZIMRA. يعترف إطار الصرف الأجنبي لدى RBZ بعملة زيمبابوي الذهبية المعروفة باسم ZiG إلى جانب الدولار الأمريكي والعملات الأجنبية الأخرى بوصفها عملة قانونية حتى 31 ديسمبر 2030، مع توجه تدريجي لإزالة الدولرة بحلول 1 يناير 2031. ويقتصر التعامل بالعملات الأجنبية على الوكلاء المعتمدين ومكاتبهم المعتمدة. وتظل حسابات العملات الأجنبية للأفراد والشركات المحلية أو الأجنبية خاضعة للتحقق من هوية العميل وضوابط مكافحة غسل الأموال. وقد يلزم توثيق فئة مصدر الاستثمار. ويمكن لانخفاض قيمة ZiG والتضخم وتغير سعر الصرف وقيود التحويل وإعادة الأموال إلى الخارج وتغير السياسات أن تؤثر في الاستثمارات بالعملة المحلية والأجنبية. يختلف الاستثمار المباشر عن استثمار المحافظ الأجنبية. فاستثمار المحافظ الأجنبية يشتري عادة أوراقًا مالية دون تشغيل النشاط الأساسي، أما الاستثمار المباشر فيتعلق بمشروع أو شركة أو نشاط تشغيلي وقد يتطلب إجراءات ZIDA أو موافقة قطاعية أو عملية خاصة بالمناطق الاقتصادية الخاصة. وبموجب إطار ZIDA، يمكن لترخيص الاستثمار العام دعم الحماية والخدمات والحوافز أو المشاركة في منطقة اقتصادية خاصة. والهدف المعلن لاتخاذ القرار بشأن الطلب الكامل سبعة أيام؛ والترخيص صالح لسنتين، ويتوقع تنفيذ المشروع خلال 12 شهرًا، وينبغي طلب التجديد قبل ثلاثة أشهر على الأقل من انتهاء الصلاحية، والهدف إصدار الترخيص الجديد خلال 30 يوم عمل. وتدرج التعرفة المشار إليها 500 دولار أمريكي لطلب أجنبي و4,500 دولار للإصدار، أو ما يعادلهما بالعملة المحلية وفق سعر ما بين المصارف. وعلى المستثمرين المرخصين تقديم عوائد سنوية واتباع القانون المحلي وصون البيئة والاحتفاظ بحسابات وسجلات مستقلة والالتزام بالمعايير المطبقة وحماية التراث المحلي. يتطلب التعدين والعقار والمشروعات الخاصة فحوصًا خاصة بالقطاع. وتذكر وزارة المناجم الذهب ومعادن مجموعة البلاتين والكروم والفحم والليثيوم والألماس ضمن المعادن الرئيسية في زيمبابوي، لكن الاستثمار التعديني يتطلب سندًا وتصريحًا مناسبين ومراجعة الملكية وتقييمًا بيئيًا. وقد تترتب على نقل سندات التعدين آثار خاصة لضريبة الأرباح الرأسمالية. ويتوقف الاستثمار العقاري على سند ملكية أو تنازل صالح وإثبات الدفع والتخليص الضريبي وطريقة عملية لتأجير الأصل أو إعادة بيعه. وتعتمد الزراعة والبنية التحتية والمشروعات الأخرى على العقود والتصاريح والتمويل والتنفيذ والأطراف المقابلة. ولا يثبت اسم تجاري أو حساب مصرفي أو ادعاء بملكية أرض أو عرض إلكتروني الملكية أو الموافقة التنظيمية أو سلامة الاستثمار. تشمل المخاطر الرئيسية العملة والتضخم والتغير التنظيمي أو الضريبي وضعف السيولة والفروق الواسعة وتعليق التداول أو الشطب وتعثر المُصدر وفشل الطرف المقابل ومشكلات الحفظ والتسوية وضعف الحوكمة والاحتيال والتركيز ونزاعات سند الملكية ومشكلات رخص التعدين والمسؤوليات البيئية وتأخر المشروع وصعوبة إعادة الأموال عبر الحدود. ويُذكر التعامل المصرفي هنا فقط بوصفه متطلبًا للوصول والتمويل؛ فالاقتراض يخص الديون لا الاستثمار. وترتبط رسوم الاستثمار وضرائبه بقرار الاستثمار، أما النفقات المنزلية العامة فلا ترتبط به. احتفظ بسجلات المعاملات والحفظ والضرائب والتراخيص، واستخدم قناة الشكاوى أو التحقق لدى SECZ أو ZSE أو RBZ أو ZIMRA أو ZIDA أو سلطة القطاع المعني عند عدم وضوح مقدم الخدمة أو المنتج أو المشروع.