الاستثمار في سوريا

تتميز بيئة الاستثمار في سوريا بالتجزؤ، حيث تتعايش المشاريع الرسمية وأسواق الأوراق المالية والممارسات المالية غير الرسمية. ويغطي قانون الاستثمار 18/2021، المعدل بالقانون 2/2023 والمرسوم 114/2025، استخدام رأس المال لإنشاء مشروع استثماري أو توسيعه أو تطويره أو تمويله أو امتلاكه أو إدارته. ولا يشمل نظام المشاريع فيه عموماً شراء الأسهم أو السندات بشكل سلبي. وتخضع المصارف وشركات الصرافة ومصارف التمويل الأصغر والمؤسسات التي تقبل الودائع لقواعد منفصلة. يبدأ المشروع المباشر عادة بتقديم طلب إلى الهيئة السورية للاستثمار. ويعمل مركز خدمات المستثمرين كنقطة موحدة للموافقات القطاعية ذات الصلة، ثم تصدر الهيئة رخصة الاستثمار. وبعد ذلك ينتقل المشروع من مرحلة التأسيس إلى التشغيل ضمن النطاق المرخص. ويغطي الإطار الأنشطة الإنتاجية والطاقة والبنية التحتية والسياحة وإعادة الإعمار والمناطق المتخصصة ومناطق التنمية والتطوير العقاري. وتعتمد الإجراءات والمدة على القطاع والموقع والموافقات المطلوبة ووثائق المشروع. يُعرض المرسوم 114/2025 رسمياً على أنه يسمح بملكية أجنبية كاملة بنسبة 100% لمشاريع الاستثمار ويلغي اشتراط الشريك المحلي العام ضمن نظام المشاريع هذا. لكنه لا يمنح حرية عامة لشراء الأراضي للأجانب أو لاستثمارات المحافظ. ويجوز امتلاك أرض المشروع أو عقاره أو استئجاره إذا كان لازماً للمشروع المرخص، مع احتمال انطباق قيود الملكية وموافقة المجلس. ويلزم التحقق بصورة منفصلة من الملكية والتقسيم التنظيمي ونزع الملكية والأمن وإمكانية الوصول إلى الموقع. يحمي الإطار مستثمري المشاريع من الحجز الاحتياطي أو وضع الحراسة القضائية من دون قرار قضائي. ويتطلب نزع الملكية حكماً قضائياً نهائياً وتعويضاً بقيمة السوق، مع قواعد رسمية لتحويل التعويض الناتج عن رأس المال الأجنبي بعملة قابلة للتحويل. وخلال فترة التأسيس، لا يجوز عموماً فرض أعباء إجرائية أو مالية جديدة خارج متطلبات البيئة والصحة العامة. ويتعين على الهيئة توجيه إشعار وإتاحة مهلة تصحيح مدتها ستة أشهر وتوفير سبل قانونية للطعن قبل سحب رخصة الاستثمار. يلتزم مستثمرو المشاريع بالإبلاغ عن بدء المشروع وتكلفته، والحفاظ على التأمين، ومسك الحسابات وفق معايير المحاسبة الدولية، وتعيين مدقق خارجي معتمد، ودفع الضرائب والرسوم والأعباء المالية الأخرى المستحقة. كما يجب تقديم المعلومات والوثائق المطلوبة. ويتطلب نقل 10% أو أكثر الإبلاغ، وتظل القواعد القطاعية الخاصة سارية. وتخضع الشركة المساهمة المدرجة أيضاً لقواعد سوق دمشق للأوراق المالية. يرتكز سوق الأوراق المالية حالياً على أسهم الشركات المساهمة السورية وسندات الخزينة الحكومية. ووحدات الاستثمار معترف بها قانوناً، بينما لا تزال قواعد صناديق الاستثمار والصكوك والتمويل الجماعي قيد التطوير. ولا تتوفر أدلة موثوقة على وجود سوق محلية واسعة لصناديق المؤشرات المتداولة أو الأصول الرقمية المنظمة. وأُعيد فتح سوق دمشق للأوراق المالية في 2 يونيو 2025 بعد توقف دام نحو ستة أشهر؛ وشمل الافتتاح 18 شركة، ثم أشارت تقارير لاحقة إلى 27 شركة مدرجة وثمانية إصدارات من سندات الخزينة. ولا يزال السوق ضيقاً ومتركزاً ومعرضاً لضعف السيولة. ولا يسمح قانون سوق الأوراق المالية بالبيع في اليوم نفسه. يشتري المستثمرون ويبيعون عبر وسطاء مرخصين من هيئة الأوراق والأسواق المالية السورية، واختصارها SCFMS. وفي عام 2025، أُفيد بوجود نحو ست شركات مرخصة للخدمات أو الوساطة. ويمكن إنشاء علاقة الوساطة بعقد أو إلكترونياً عبر موقع الوسيط أو تطبيقه. ويجوز للوسطاء المرخصين تقديم الوساطة والمشورة الاستثمارية وإدارة الاستثمار والائتمان وإدارة حسابات الحفظ. ويحظر النشاط غير المرخص في الأوراق المالية. ويعد مركز الإيداع المركزي المؤسسة الوحيدة لتسجيل الأوراق المالية ونقل الملكية والمقاصة والتسوية، ويتقاضى الرسوم المعمول بها. وفُعّل التداول عبر الإنترنت عام 2025 لدى شركة فيرست غلوبال ون للاستثمارات المالية. يمكن للمستثمرين العرب وغير السوريين الوصول إلى سوق دمشق للأوراق المالية بأموال أُدخلت بصورة قانونية وفق قواعد مجلس الإدارة المعمول بها. وينبغي التحقق من هوية العميل ومصدر الأموال وقواعد الصرف الأجنبي وفحص العقوبات وترتيبات إعادة الأموال مع الوسيط وهيئة الأوراق والأسواق المالية السورية ومصرف سوريا المركزي، إذ ظلت التعليمات ذات الصلة قيد المراجعة في 2025. وقد تكون إعادة تحويل رأس المال والأرباح متاحة رسمياً، لكنها تعتمد عملياً على القنوات المصرفية وضوابط الصرف ومتطلبات مكافحة غسل الأموال والموافقات الخاصة بكل معاملة. ينبغي أن يشمل التدقيق النافي للجهالة إفصاحات هيئة الأوراق والأسواق المالية والسوق، والبيانات المالية المدققة والحوكمة والأطراف ذات الصلة والملكية والملكية المستفيدة والتراخيص القطاعية وسندات العقارات عند الاقتضاء وضوابط مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب والعقوبات وقنوات الدفع والخروج المتوقعة. وفي نهاية 2025، كان لدى سوريا 51 شركة عامة، منها 45 شركة نشطة و28 مدرجة؛ وظل الإفصاح وتقارير الحوكمة غير مكتملين. ويمكن الجمع بين مشروع مباشر وأوراق مالية مدرجة، لكن محدودية الأدوات المحلية لا توفر محفظة معيارية متنوعة على نطاق واسع. قد تشمل تكاليف المشروع رسوم الترخيص والتسجيل والضرائب والتأمين والتدقيق والموافقات القطاعية ورسوم المناطق وتكاليف التحويل. وقد تشمل معاملات الأوراق المالية رسوم الوسيط والسوق ومركز الإيداع والتسوية والحساب. ولا يوجد جدول رسوم حالي واحد موثوق يغطي كل خيار استثماري. ويتوقف توقيت المشروع على الموافقات والتنفيذ، فيما يعتمد التخارج من الأوراق المالية على وجود طرف مقابل راغب وسيولة متاحة. وقد يؤثر التضخم وانخفاض قيمة العملة ومشكلات قابلية التحويل وضعف الوساطة المصرفية والمدفوعات وعدم الاستقرار السياسي والنزاع الإقليمي والأمن وتضرر البنية التحتية وعدم اليقين في إنفاذ القواعد ونقص بيانات الشركات وانقطاع السوق ومخاطر الطرف المقابل والمالك المستفيد تأثيراً جوهرياً في النتيجة. أُنهيت العقوبات الاقتصادية الأمريكية على سوريا على نطاق واسع عام 2025 وأزيلت لوائح العقوبات السورية، لكن ظلت تدابير محددة تستهدف جهات مرتبطة بالأسد ومنتهكي حقوق الإنسان والكبتاغون والجهات الإرهابية أو المزعزعة للاستقرار. كما رفع الاتحاد الأوروبي معظم العقوبات الاقتصادية عام 2025 مع إبقاء قيود وإدراجات أمنية؛ وأُفيد بأن القائمة المعنية تضم 317 شخصاً و51 كياناً، مع تمديد التدابير حتى 1 يونيو 2027. ويلزم التحقق من العقوبات المحدثة لكل معاملة ومستثمر وشركة ومالك مستفيد ومصرف ووسيط مقترح.