エルサルバドルの投資

正式な市場には、投資証明書（Certificados de Inversión）、商業手形（Papel Bursátil）、LETES、CENELI、中央準備銀行債、証券化商品、社債・国債、レポ取引などの固定収入商品がある。レポ取引とは、合意した買戻しを条件とする一時的な売却である。変動収入投資には、サルバドル企業や外国企業の株式、上場投資信託（ETF）が含まれる。投資ファンド、任意の年金貯蓄、直接不動産、デジタル資産も選択肢となる。一方、BOLPROSは主に商取引・商品市場の取引を扱い、一般の個人投資家には関係が限定的である。 エルサルバドル証券取引所（BVES）は、国内外の市場部門を支える。発行市場では新規発行証券をCCBを通じて募集し、流通市場では満期前の転売をCCBを通じて行う。CCBは注文を審査し、投資サービスを提供し、書面による売買指示を執行し、ポートフォリオを監視する。一般に、成人であること、有効な書類、該当する記録上で一致するDUIとNIT、銀行口座、過度な経済的負担とならない投資資金が必要である。CCBとの契約と各社独自の最低投資額が適用され、サルバドル法はすべてのCCBに共通する最低額を定めていない。国内または遠隔のCCBは、金融システム監督庁（Superintendencia del Sistema Financiero、SSF）の公開登録簿で確認できる。 外国株式、ファンド、ETFは、必要なSSF登録と報告の仕組みが適用される場合、認可CCBを通じて利用できる。投資にはサルバドル国内と外国の保管機関が関与する場合がある。CEDEVALは国内証券の保管と決済を担う。個別ポートフォリオは法律、財務、会計上、CCB自身の資産から分別され、CCBは預入、投資、収益、手数料、売買を含む詳細な月次報告を提供する。この分別は利益を保証せず、市場、発行体、詐欺、運用上のリスクもなくさない。CCBは投資収益や元本を保証できず、格付けは支払保証ではなくリスクについての見解を示す。 投資ファンドには、オープン型（Fondo de Inversión Abierto）とクローズド型（Fondo de Inversión Cerrado）がある。オープン型はファンド規則に従って換金できる一方、クローズド型は一般に期間終了時に元本を返還し、流通市場を通じて流動性を得られる場合がある。目論見書と規則には、口数価値、運用、分配、換金などの手数料が記載される。調査時点でSSFの一覧には16本のファンドがあり、流動性、混合収益、固定収入、変動収入、不動産、不動産開発、ベンチャーキャピタルなどの部門が含まれていた。各ファンドは適用される最低資産額と参加者数を満たす必要がある。法定最低純資産はオープン型・クローズド型とも35万米ドル。オープン型は通常50人以上、機関投資家が参加する場合は10人以上、クローズド型は通常10人以上、機関投資家が参加する場合は2人以上の参加者が必要となる。 任意年金貯蓄ファンド（Fondo de Ahorro Previsional Voluntario、FAPV）は、年金基金管理会社（AFP）、銀行、協同組合、運用会社、貯蓄信用会社が提供する、分別保護された任意の老後資金プールである。預金、債券、株式、国内外のファンド、ETF、証券化商品、レポ取引に投資できる。FAPVは銀行預金ではなく、強制拠出金で構成されず、預金保証機関（Instituto de Garantía de Depósitos）の保証も受けない。収益は保証されない。 デジタル資産にはデジタル資産発行法（Ley de Emisión de Activos Digitales）が適用される。国家デジタル資産委員会（Comisión Nacional de Activos Digitales、CNAD）は発行体、デジタル資産サービス提供者（Providers of Digital Asset Services、PSAD）、ステーブルコインを登録する。PSADの業務には、交換サービス、取引プラットフォーム、注文伝達、発行審査、保管、投資商品の組成が含まれる場合がある。デジタル資産は証券市場法（Ley del Mercado de Valores）上の有価証券ではないため、証券市場の保護を当然視してはならない。CNADが認可したPSADとステーブルコインのみを利用し、高い価格変動、保管、詐欺、流動性、規制上のリスクを考慮する。2025年改正後、民間によるビットコインの受け入れは任意であり、税金は米ドルで支払い、国はBTCから米ドルへの交換を保証せず、国家ビットコイン債も発行しない。 直接不動産投資には通常、公証された権利証と国家登記センター（Centro Nacional de Registros、CNR）への登録が必要である。標準的な証券取引所経由の売買手段はなく、売却が難しい場合がある。権利上の欠陥、集中、気候への曝露、評価の不確実性が結果に影響し得る。不動産クローズドファンドは間接的な選択肢となるが、流動性が限られることもある。米ドル建ての国内資産は米ドルに対する為替変動の影響を受けないが、外国資産には市場リスクに加えて為替リスクがある。 ポートフォリオでは、発行体、資産クラス、満期、業種、国内外市場に分散してリスクを広げられる。満期まで資金を固定する前に、流動性の必要性を検討する。発行体または国債の格付け、目論見書、関連開示、財務報告、手数料、保管方法、売却可能性を確認する。金利変動は固定収入証券の市場価値を下げることがあり、国内市場の流動性が乏しければ、売却が難しくなったり費用がかかったりする。その他のリスクには、債務不履行、価格、集中、取引相手、保管、運用、法務、税務、詐欺、気候リスクがある。投資費用には、CCBとBVESの取引手数料、CCB独自のスプレッドや最低額、ファンド運用・換金費用、CEDEVALまたは外国保管・送金手数料、PSADのスプレッド・保管・ネットワーク料金、CNR登録・公証費用が含まれる場合がある。 個人の場合、発行体がSSFまたは証券取引所に登録され、認可された証券取引所を通じて売買される場合、株式や証券の投資収入・売却益が非課税となることがある。一般の純キャピタルゲインには10％が課税される。12か月以内の売却は通常の所得税扱いとなる場合があり、キャピタルロスは5年間繰り越せる。証券市場の非課税措置を直接不動産やデジタル資産へ自動的に適用してはならず、個別の税務判断が必要である。