在马达加斯加投资

2023-002号《投资法》将法定投资界定为投入马达加斯加企业、承担经济风险的长期资本或资产。该定义涵盖股份和股权份额、公司债券、企业债务、贷款、股东往来账户垫款、动产和不动产、担保权益、知识产权、商业资产和专有技术。法定定义不包括证券组合投资和政府债务，因此不应将该定义下的法律保护与该国可获得的所有金融资产混为一谈。 常见投资方式包括设立或收购马达加斯加公司、通过合资企业参与项目、购买私人企业股权或债务，以及为运营企业提供融资。马达加斯加经济发展委员会（Economic Development Board of Madagascar，EDBM）协助企业设立和投资者服务。公司注册涉及商业与公司登记处（RCS）及主管行政部门；EDBM指南称，在阿纳拉曼加可通过数字方式在约48小时内完成注册，但具体时间取决于个案和地点。公司通常至少需要一名常驻的法定代表。还可能需要行业许可、受益所有人信息、会计、税务登记和环境审批。 政府证券提供较标准化的选择。BTA指通过拍卖出售的 Bons du Trésor par Adjudication，即国库券。BTF指 Bons du Trésor Fihary。2026年官方BTA发行说明列出银行、公司和个人为合格参与者；期限为4、12、24、36和52周。每种期限的最低金额为MGA 20,000,000，之后按MGA 10,000,000的增额购买。通过相关银行或授权中介以支票或转账结算，利息须缴纳IRCM。BTA通过国库（Trésor Public）及银行或中介系统取得，BFM报告存在二级市场。2024年上半年，BTA未偿余额约为MGA 571.3 billion，接受的平均收益率约为10.8%，报告的二级市场交易总额约为MGA 9.6 billion，共70笔交易。非银行参与比例为34.5%，银行仍占主导，因此转售不能被视为在深度零售交易所交易。 实物资产投资可采用长期租赁、农业或旅游项目、能源基础设施或其他运营资产形式。外国人不能在马达加斯加直接拥有土地。可续期的永佃租赁期限最长可达99年，受外国控制的马达加斯加公司通常采用这种结构。土地所有权文件或证明、租赁关系链、许可、社区义务和环境审查需要分别核查。淘金、手工采矿和小规模捕鱼仅对本国投资者开放；其他行业的准入可能受行业法律、互惠规则和条约影响。 符合条件的出口企业可采用ZEF，即 Zone ou Entreprise Franche（自由区或免税企业），享有法定财政、海关、金融和社会激励。ZEF是运营企业框架，不是被动证券组合的替代品。公私合营、特许经营和行业许可也可构成其他项目结构。EDBM列出的重点发展行业包括农业综合经营、采矿、信息与通信技术、轻工业和纺织、可再生能源、旅游、基础设施和水产养殖。相关权利在当地登记或持有时，知识产权也可构成投资的一部分。 实际投资组合可能将分期限配置的BTA（以获得可用流动性）、私人运营公司或项目的股权和债权，以及基于文件完备的租赁权益的实物资产组合。货币风险很重要，因为MGA贬值、通货膨胀和兑换限制可能降低以其他货币计量的回报。2026年6月研究记录报告同比通胀率为8.6%。其他风险包括政治和主权不确定性、信贷获取有限、停电、气旋和干旱风险、商品价格变化、土地纠纷、正式经济部门以外的数据不足、腐败、许可变更、税收规则和私人持仓流动性不足。按发行人、行业、地理区域、期限以及MGA与可自由兑换货币的风险敞口进行分散，可以降低集中度，但不能保证收益或避免损失。 在遵守法律限制的前提下，投资法规定马达加斯加投资者和外国投资者享有平等待遇。财产受到保护；征收须出于公共目的，符合法律且不得歧视，并须事先给予公平、有效的补偿。利润、股息、特许权使用费、管理费、外籍员工收入和部分款项可无需事先批准汇出，但仍须遵守向财政部申报、税务合规、通过授权中介办理和使用可自由兑换货币等要求。其他资本和金融交易可能需要财政部事先批准。投资者必须遵守公共秩序、健康、安全、卫生、人权、反贿赂、环境和社区义务，包括相关的本地招聘、采购、培训和场地恢复责任。 根据已审阅的官方来源，马达加斯加没有已建立的国内证券交易所，也没有证据显示可投资ETF或共同基金；亦无证据显示存在受监管的本地加密货币或数字资产产品。银行存款、支付服务和普通借贷属于相邻的银行和债务主题，而非投资本身。争议通常先通过友好协商处理；六个月后仍未解决的，可依适用合同、条约、马达加斯加法院，或书面约定且适用于个案的CAMM或CIRDI程序处理。选择一种争议解决途径可能终止之后并行寻求其他救济的可能性。