シリアでの投資

シリアの投資環境は分断されており、正式な事業、証券市場、非公式な金融慣行が併存しています。2021年投資法第18号は、2023年法律第2号と2025年政令第114号で改正され、投資事業の設立、拡大、開発、資金調達、所有、運営に資本を用いることを対象としています。この事業制度は、株式や債券の受動的な購入を通常対象としていません。銀行、両替会社、マイクロファイナンス銀行、預金取扱機関には、それぞれ別の規則が適用されます。 直接事業は通常、シリア投資庁への申請から始まります。投資サービスセンターが関連する分野別承認のワンストップ窓口として機能し、その後、同庁が投資許可を発行します。事業は設立から、許可された範囲での運営へ進みます。正式な枠組みは、生産活動、エネルギー、インフラ、観光、復興、専門区域、開発区域、不動産開発を対象とします。手続きと所要期間は、分野、場所、必要な承認、事業書類によって異なります。 政令第114号（2025年）は、投資事業制度の範囲内で外国人による100%所有を認め、一般的な現地パートナー要件を撤廃したものとして公式に説明されています。これは、外国人による土地の購入やポートフォリオ投資全般が自由になることを意味しません。事業用の土地や不動産は、許可された事業に必要な場合に所有または賃借できることがありますが、所有制限や評議会の承認が適用される場合があります。権利証、用途地域、収用、安全、敷地へのアクセスは、別途確認が必要です。 この枠組みでは、裁判所の決定なしに事業投資家の資産を仮差押えまたは管財下に置くことから保護しています。収用には確定した司法判断と市場価値に基づく補償が必要で、外国資本に由来する補償を交換可能通貨で送金するための正式な規則があります。設立期間中、環境や公衆衛生上の要件を除き、新たな手続き上または金銭上の負担を原則として追加できません。投資許可を取り消す前には、当局が通知し、是正のための6か月を認め、法的救済を提供しなければなりません。 事業投資家は事業の開始と費用を報告し、保険に加入し、国際会計基準を用いて帳簿を管理し、認定外部監査人を任命し、適用される税金、手数料、その他の金銭的負担を支払う必要があります。求められた情報や書類も提出しなければなりません。10%以上の持分譲渡は報告が必要で、分野別規則も引き続き適用されます。上場株式会社には、ダマスカス証券取引所の規則も適用されます。 証券市場の中心は、現在、シリアの株式会社の株式と政府国債です。投資ユニットは法律上認められていますが、投資ファンド、スクーク、クラウドファンディングの規則は策定中です。広範な規制対象の国内ETF市場やデジタル資産市場があるという信頼できる証拠はありません。ダマスカス証券取引所は約6か月の中断を経て2025年6月2日に再開し、当初は18社が対象でした。その後の報道では、上場企業27社、国債8銘柄と言及されています。市場は依然として小規模で集中しており、取引流動性も限られています。証券取引法により、同日中の売却は認められていません。 投資家は、シリア証券金融市場委員会（SCFMS）の認可を受けたブローカーを通じて売買します。2025年には、認可されたサービス会社または証券会社が約6社と報告されました。ブローカーとの顧客関係は、契約またはブローカーのウェブサイトやアプリを通じた電子手続きで開始できる場合があります。認可ブローカーは、仲介、投資助言、投資運用、受託、保管口座の管理を提供できます。無認可の証券業務は禁止されています。中央保管機関は、証券の登録、所有権移転、清算、決済を担う唯一の機関で、適用される手数料を徴収します。ファースト・グローバル・ワン・フィナンシャル・インベストメンツでは、2025年にインターネット取引が開始されました。 アラブ諸国やその他の非シリア人投資家は、適用される取締役会規則に基づき、合法的に持ち込まれた資金でダマスカス証券取引所にアクセスできる場合があります。顧客確認、資金源、外国為替規則、制裁審査、資金送還の手配については、関係する指示が2025年も改訂中だったため、ブローカー、SCFMS、シリア中央銀行に確認する必要があります。資本と利益の再送金は正式には可能な場合がありますが、実際には銀行経路、外国為替規制、マネーロンダリング対策、取引ごとの承認に左右されます。 デューデリジェンスでは、SCFMSと取引所の開示、監査済み財務諸表、ガバナンス、関連当事者、所有権と実質的所有者、分野別許可、不動産権利（該当する場合）、マネーロンダリング・テロ資金供与対策、制裁、想定される支払い経路と出口を確認してください。2025年末時点で、シリアには51の公開会社があり、そのうち活動中は45社、上場は28社でした。開示とガバナンスの報告は不完全なままでした。直接事業と上場証券を組み合わせることはできますが、国内商品が限られているため、幅広く分散された標準的なポートフォリオにはなりません。 事業費には、許認可・登録手数料、税金、保険、監査、分野別承認、区域の料金、移転費用が含まれることがあります。証券取引では、ブローカー、取引所、中央保管機関、決済、口座の各手数料が発生することがあります。すべての投資方法を網羅する、信頼できる最新の単一料金表はありません。事業の所要期間は承認と実施状況に左右され、証券の売却は買い手の存在と市場流動性に左右されます。インフレ、通貨下落、兌換の問題、弱い銀行・決済仲介、政治不安、地域紛争、安全状況、損傷したインフラ、不確かな法執行、不完全な企業情報、市場の中断、取引相手リスク、実質的所有者リスクは、結果に大きな影響を及ぼす可能性があります。 米国は2025年にシリアへの経済制裁の大部分を終了し、シリア制裁規則を撤廃しましたが、アサド政権に関係する人物、人権侵害者、カプタゴン、テロまたは不安定化に関与する者への対象を絞った措置は残っています。EUも2025年に経済制裁の大部分を解除しましたが、安全保障上の制限と指定対象者リストは維持し、関係するリストには317人と51団体が掲載され、措置は2027年6月1日まで延長されたと報じられました。予定する各取引、投資家、企業、実質的所有者、銀行、仲介者について、最新の制裁確認が必要です。